Является ли понижение рейтинга Zscaler сигналом для покупки?

Компания Zscaler (ZS +4,12%), известная своими продвинутыми решениями безопасности на основе модели «нулевого доверия», недавно столкнулась с серьезным падением после понижения инвестиционного рейтинга от Evercore ISI. Понижение рейтинга последовало за отчетом о прибылях за третий квартал 2026 финансового года (завершившимся 30 апреля), который разочаровал инвесторов снижением прогнозов по ежегодной фиксированной выручке (ARR) и маржинальности свободного денежного потока. В частности, Zscaler прогнозировала рост ARR только на 16% до 17% на 2027 финансовый год, что заметно ниже предыдущего уровня роста в 25%. Кроме того, компания пересмотрела в сторону понижения свой прогноз по маржинальности свободного денежного потока до диапазона 22,8% до 23,3% из-за увеличения капитальных затрат. Реакция рынка на эти объявления была быстрой и резкой, что привело к падению акций Zscaler на 32%. В этой обстановке аналитик Evercore Питер Левин пересмотрел свой рейтинг, изменив его с «опережает рынок» на «на уровне рынка». Инвесторы обоснованно насторожены, так как сектор кибербезопасности характеризуется жесткой конкуренцией, и любое замедление роста может негативно сказаться на оценке акций. Однако цена акций Zscaler упала до уровней, невиданных с 2023 года, что наводит на мысль о возможном преувеличении продаж. Изучение исторических тенденций предлагает другую перспективу. Примечательно, что текущий коэффициент цена/продажи (P/S) Zscaler составляет меньше 7, что контрастирует с более высокими коэффициентами у конкурентов по отрасли, таких как CrowdStrike и Palo Alto Networks. Эти конкуренты также испытали аналогичные понижения рейтингов и последующие восстановления. Например, после того как Morgan Stanley понизила рейтинг CrowdStrike в 2025 году из-за оценочных опасений, цена его акций в итоге выросла почти на 50%. Palo Alto Networks подобным образом восстановила свои позиции после понижения рейтинга от HSBC в конце 2025 года, увеличившись почти на 50% с тех пор. Эта картина позволяет предположить, что первоначальные негативные рыночные реакции на понижения рейтингов могут не сохраниться в долгосрочной перспективе. Инвесторы часто осознают, что пессимизм аналитиков может быть преувеличен, что приводит к отскоку в пострадавших акциях, таких как Zscaler. Тем не менее Zscaler продолжает двигаться по траектории двузначного роста выручки. Его текущее ценообразование, поддерживаемое благоприятным коэффициентом P/S, может представлять собой выгодное приобретение. Для тех, кто готов пройти через кратковременную волатильность, вход на рынок в условиях таких понижений рейтинга может в конечном итоге оправдать себя, делая Zscaler потенциальной выгодной покупкой.